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今年中国原油期货上市的增长和麻烦

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  • 2019-09-19 13:48
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今年中国原油期货上市的增长和麻烦

今年中国原油期货上市的增长和麻烦

 

一年前2018年3月26日上午9点。 
随着“咣”的响声,上海国际能源交易中心(以下简称INE)迎来了第一个期货品种。上海市委书记李强和中国证监会当前主席刘士余高位,满面对微笑。 
 
这一天,已经培育了17年的中国原油期货终于诞生了。作为第一个国际期货品种中国,它正式在INE上市。 
 
建立中国甚至亚太地区原油价格基准,帮助企业规避价格风险,促进人民币国际化。这是中国原油期货市场的“初始心脏”。 
 
三个月后,原油期货的每日交易量超过中国原油期货合约,成为亚洲市场原油期货合约的最大交易量,跻身全球前三,第二只有纽约 WTI和伦敦布伦特(布伦特两个旧油价基准市场的交易量。
今年中国原油期货上市的增长和麻烦
 
三个月后,中国原油期货完成首批交割,总交割量约为60万桶,单边交割量近3亿元。此时,中国原油期货业务整个过程。 
 
今天,满原油期货,即满,已稳步完成第一步。 
 
超出预期
 “如果预测上市前的原油期货价格为中国为70点,上市后的实际表现目前可能达到85点,市场参与的热情超出预期。”隆众信息原油,成品油分析师李彦表示接口消息。 
 
成交量和头寸是反映原油期货市场活动的重要指标。 INE最新数据显示,截至3月25日,中国原油期货上市一周年累计单边成交3670万手,累计单边成交17.12万亿元;单边日成交量为15.1万手,单边平均每日成交额为704.55亿元,最高日成交量为35.98万手;平均每日头寸是单边22,400份合约。 
 
数据背后是对所有类型投资实体的积极测试。
 
 
在上市当天,国际石化联合有限公司(以下简称联合石化),中国联合石油有限公司,中海油,中国,中化,北方石化(集团)有限公司,嘉能可,摩科瑞和汇丰石油共有413家国内外石油公司以不同方式参与交易。第一天,联合石化与壳牌签订了长期原油供应协议,并宣布从当年9月开始,以联合石化的中东原油供应壳牌,以原油期货的中国为基准。 
 
京博石化是第一家早期采用者山东炼油公司。 
 
去年10月,京博石化基于中国原油期货合约完成了国内第一家炼油企业的原油交易。 
 
 “人民币定价的使用大大降低了商业运作汇率波动的风险。”京博石化国际市场运营人员告诉接口消息,在国内原油期货市场之前,该公司选择了目标为布伦特或WTI的合约类型的定价机制。 
 
京博石化还利用中国原油期货实现产能套期保值。此前,公司主要通过“买入WTI原油期货合约+卖出上期所沥青期货合约”进行对冲操作,旨在锁定高范围沥青裂解价差的高裂解利润,并缓和市场产生的利润。 
 
中国原油期货上市后,对于京博石化企业增加了对冲操作渠道,INE原油和上期所沥青均为国内品种,相关性较高,交易时间一致性较高,可防止风险暴露使用外部磁盘操作时的时间。 
今年中国原油期货上市的增长和麻烦
除工业客户外,金融客户是中国原油期货的另一个主要参与者。 
 
目前,商业银行主要参与原油期货交易,发挥国内外商业存款存款银行的作用,为能源,期货公司和投资者提供账户管理,资金转移和结算三大基本功能。出售。此外,银行还通过自身的综合业务为期货交易参与者提供衍生服务。
中信期货原油分析师桂晨曦认为,大多数金融机构无法参与国际期货市场。中国原油期货上市为国内金融机构提供了利用原油期货进行资产配置和风险对冲的工具,具有重要意义。 
 
一家期货公司的客户经理告诉接口消息称,在原油期货市场中国之后,该公司收到了一些“大客户”,包括中外合资银行,大型私募股权基金和投资公司。 
 
作为第一个国际期货产品中国,海外客户的比例备受关注。过去一年,海外客户量占总量的10%左右,持仓量为15%-25%。 
 
“这表明外国投资者更加关注中国原油期货。”闫建涛信息副总经理闫建涛认为BP和壳牌最初是通过非正式渠道搜索市场的。现在可以通过原油期货参与中国原油市场。 
 
更多是零售投资者,李然就是其中之一。
 
 
作为该行业的高级期货主管,他在WTI和布伦特市场从事原油期货交易多年。去年,在中国原油期货市场当天,他参与了跨区域和跨期套利。 
 
 INE最新数据显示,截至3月35日,中国原油期货占4万多户,157名会员,包括149家期货公司和8家非期货公司成员。 
 
根据隆众的统计信息,在INE原油期货交易量的比例中,个人客户占72%,一般单位客户占21%,特殊单位客户占7%。从开设的账户数量和持有的头寸比例来看,目前由国内客户主导。 
 
中国原油期货与国际原油市场的相关性也受到了很多关注。东海期货数据显示,在过去一年中,上海原油期货价格与WTI,布伦特等外部原油期货价格之间的相关系数均大于0.8。
中石油经济技术研究所天然气市场研究所所长陈蕊认为,中国原油期货与外盘之间的相关性较高,表明它具有较高的国际化程度,同时考虑到国内供需形势,最初具有价格发现的功能。 
 
越来越多的麻烦对于用于外盘的李然,在中国原油期货市场的“测试水”年仍然存在一些不满。 
 
 “板块太小,开户的门槛很高,市场缺乏流动性。”在李然看来,国内原油期货市场仍处于磨合期。 
 
与音量相比,李然更重视位置。在期货市场中,头寸是在未平仓头寸平仓前买入(或卖出)头寸的总和。通过分析仓位的变化,您可以了解市场的长短期权力的大小和变化以及长期短期权力的更新。 
 
“每天布伦特的头寸超过170万,WTI每天超过150万,总计约320万手。国内仓位和外部订单不在同一水平。”李然对接口消息说。
 
 
隆众信息数据显示,去年,中国原油期货市场的双边年度头寸为59,800手,双边平均日均仓位为39,600手。 
 
让我们有一个更高的开放阈值李然。根据规定,个人投资者需要支付50万元用于开设INE原油交易权,法人机构为100万元。在开放原油交易主管部门之前,有必要对原油知识进行检查,满足10多种实物商品或10多种模拟的要求。 
 
 “对于个人而言,门槛太高,大量散户投资者无法进入,将限制市场活动。”李然说。 
 
在期货市场,散户投资者的主要功能是承担期货价格的风险,增加期货交易机会和期货市场的交易机会。只有当大量散户投资者进入时,工业客户才有可能实现更好的对冲。
 
 
摩根大通期货有限公司CEO魏红斌也表达了类似观点:“与国际成熟市场相比,国内期货市场开放过程更加繁琐,希望能够进一步与国际整合并简化流程。” 
更多行业客户仍在观望。 
 
 “我们试图以原油期货合约的中国作为定价基准进行原油交易。去年,没有更多的行动,我们需要等待一段时间。”京博石化界面新闻人员说道。 
 
山东负责——海科石化的另一位负责人已公开表示,一些公司此前曾参与过WTI或布伦特原油期货交易。原则上,在WTI和布伦特具有良好流动性的前提下,炼油厂将首先选择它们,国内原油期货的热情不是很高。 
 
在这种情况下,“中国原油期货不太可能充分利用价格发现和对冲功能,”消息人士称。
 
 
对于炼油企业来说,配送仓库的运输距离也是一个主要障碍。
目前,INE已批准6个原油期货交付仓库,共有8个储存点,核定储存量为595万立方米,初始产能为315万立方米。其中,辽宁 1,山东 2,上海 1,浙江 3,广东 1。此外,还批准了三个备用配送仓库,批准的存储容量为260万立方米,其中辽宁 2和山东。 
 
 “交付库在部署和使用方面具有很强的灵活性,并没有采用邻近原则。在实际操作中,可能会增加企业的运输成本。”英国阿格斯限制北京代表原油分析师王小聪代表接口新闻。 
 
以上海科石化人员也表达了类似观点,“如果炼油厂将货物从湛江拉到山东,成本太大,那么从INE平台交付对于山东炼油企业来说是不现实的鉴于此,许多国内公司仍然使用布伦特和WTI期货价格作为定价基准,而INE原油市场的套期保值功能尚未发挥。“现在更多的是套利,而不是套期保值。
“一位不愿透露姓名的业内人士说。
 
此外,还有概念性问题。 
广州华泰邢石化有限公司董事长陈曦林曾表示国内企业用户正在参与保存仍有许多问题。一些公司认为原油价值保值是一种猜测,需要做很多工作来扭转这些概念。 
能源战略专家冯保国在合同设计中提出了中国原油期货他认为,在保证金制度中,与世界主要采用的动态保证金制度不同,中国原油期货实行固定比例保证金制度,这不利于投资者按照交易方式进行交易。期待稳定。 #nbsp在跌宕起伏的系统中,冯保国表示原油期货的布伦特没有涨停,WTI期货在盘中交易,且绝对值是暂时的融化机制.中国原油o期货是固定的,限额有限,不利于及时解决市场。风险。
 
 
如何成长? 
对于一岁的中国原油期货,上述问题是不可避免的。 
 
“中国原油期货上市,只表明我们有这样的期货品种,但并不意味着它将成为价格基准和基准。在此期间,还有很长的路要走。 “陈蕊承认。 #? WTI和布伦特原油期货出生于20世纪70年代末和80年代初期,开始面临行业客户参与度低和合约流动性不足的问题。经过40多年的发展,它已成为全球公认的原油期货定价基准。 
 
在中粮期货原油分析师娄建利中,原油期货市场存在风险,需要较高的专业性和一定的知识储备。大多数公司或个人都想参与,这很困难。期货公司主动推广。 
 
 “建议国家给予期货业更多支持,鼓励期货公司培训企业,正确引导企业参与期货。”娄建利说。
桂晨曦认为,要进一步激活原油期货市场,成品油期货的引入就是标题的含义。为了促进期货市场的繁荣,我们需要更丰富多样的期货来满足各种投资主体,这可以更好地激发不同投资主体的积极性。 “与原油期货的套期保值相比,工业客户对成品油期货的需求更为迫切。”桂晨曦表示。 
 
国家政协成员,证监会前副主席姜洋也在接受采访时指出《经济日报》当国家对发改委定价成品油时,应该引入并逐步扩大上海原油期货价格的份额制作成品油价格能更好地反映国内供需形势,方便国内企业进行套期保值。 
 
冯保国表明中国原油期货应成为区域价格基准,并应努力建立一个准确反映中国原油供需关系的三维价格体系,其中包括现货价格和远期价格。
 
 
他建议应加强与普氏和阿格斯等国际原油价格报告机构的全方位合作,培育中国原油报价机构,为中国原油产业链中的机构提供权威的市场信息。促进其国际原油贸易。 
 
期货法也在议程上。姜洋表示,有必要加快期货市场合法化进程,加快期货法的制定,消除外国投资者参与中国期货市场交易的担忧。 
 
截至目前,INE已完成了52个海外中介机构的备案,如香港,新加坡,英国,韩国和日本。海外客户主要来自6个国家,如英国,澳大利亚,瑞士,新加坡和塞浦路斯。 
 
对于未来的发展,INE在原油期货上市一周年之际表示,“我们将根据进一步开放的要求,扩大海外市场的推广,进一步提升国际影响力,吸引全球投资者的参与。
 
此前,中国打开了“走出去”的大门,开始在世界市场的海洋中游泳;现在,原油期货市场正在将中国市场转变为另一个海洋,将全球冲浪者“带入”
 
(根据受访者的要求,李然是化名)

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